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1.摩根士丹利预计，明年第二季度后，中国或将推出以刺激消费为核心的第三轮刺激计划，内容可能包括：对个人社保缴费进行2-3年的部分（例如50%）减免，预计每年可增加居民可支配收入2-3万亿元；实施全面的生育支持计划，涵盖直接补贴、增加托育服务供给和加强女性劳动市场保护等；快速推进城中村改造的现金安置，通过政策性贷款和专项债等方式，为100万套城中村改造提供2-3万亿元资金，以加速消化房地产库存，刺激住房相关消费。
来源：摩根士丹利（《2025年中国经济展望：旷日持久的通货紧缩之战》，更多外资机构2025年展望请参见知识星球）
2.瑞银预计，继续低迷的房地产市场仍将是2025年经济的主要拖累因素，预计2025年房地产销售将下降5-10%，新开工面积下降10-15%，投资下降5-10%，降幅均小于2024年。预计房地产销售水平将在2026年中期之前企稳，随后新开工面积也将企稳。房地产投资在2026年可能仍会下降，但降幅应小于2025年。一线城市房地产市场可能比全国中等水准和低线城市更早企稳。
来源：瑞银（《中国经济展望：中国展望2025~26，政策支持成为主要推动力》，更多外资机构2025年展望请参见知识星球）
3.高盛预计，2025年广义财政赤字将升至国内生产总值（GDP）的13%，这对于实际GDP增长达到目标至关重要。这也将实质性地改变中国经济活动的构成。建筑业受房地产市场持续低迷影响最大，行业增加值将一下子就下降。另一方面，受财政刺激政策提振，各消费类行业的增加值将有所增加。
来源：高盛（《亚洲观点：2025年展望，为第二次贸易战准备好》，更多外资机构2025年展望请参见知识星球）
4.高盛大宗经济业务部门的报告数据显示，其客户（主要是美国对冲基金）对中概股的敞口升至2021年底以来的顶配水平。高盛还表示，京东、万国数据和亚朵是第三季度对冲基金的主要增持对象，反映了机构对消费复苏和人工智能需求量开始上涨的乐观预期。
5.第三季度商业银行净息差降至1.53%，环比下降0.01个百分点，非利息收入占比也持续下降至22.95%，这将进一步拖累银行的营收增长。
6.恒生指数公司公布指数系列季度检讨结果，自12月9日起，恒生指数成分股中，新世界发展被剔除，快手和新东方将被纳入，成分股数量增至83只。此外，恒生国企指数将纳入中国人保财险，剔除龙湖集团，维持50只成分股；恒生科技指数将纳入美的集团，剔除微博，维持30只成分股。
7.台湾10月失业率维持在3.38%，与9月几乎持平。20-24岁青年失业率从9月的12.14%下降至11.84%。劳动参与率从9月的59.33%小幅下降至59.32%。
1.标普全球美国11月采购经理人指数（PMI）显示商业活动显著回升，综合PMI产出指数初值为55.3，创31个月新高。其中，服务业商业活动指数初值为57.0，创32个月新高。不过，制造业PMI初值为48.8，降至4个月高点；制造业产出指数初值更是降至46.3的23个月低点。
2.美国制造业PMI产出指数降幅扩大，但其他PMI分项指标则有所上升。新订单下降速度放缓，就业人数四个月来首次出现增长。与此同时，供应商交货时间延长至25个月来顶配水平，交货时间延长通常与企业为应对潜在的进口关税而增加采购有关。
3.密歇根大学调查多个方面数据显示，11月美国消费者信心指数终值为71.8，低于初值73.0和市场预期的73.7，但仍创下4月以来新高。此外，美国消费者一年期通胀预期降至2.6%，与初值一致，为近四年低点；五年期通胀预期则被上修至3.2%，创一年新高。
4.密歇根大学消费者信心指数还显示，共和党消费者的信心指数上升超过15点至69.1，而消费者的指数下降超过10点至81.3。该数据为首次包含选举日后的调查的最终结果。这说明数据波动更多地反映了政治效应，而不是经济基本健康情况的变化。
5.摩根士丹利指出，罗素2000指数成分股的平均债务成本与标准普尔500指数成分股之间的差距近期扩大了一倍多，达到约300个基点。随着中长期利率上升，这种差距短期内不太可能缩小。
6.自1980年至2020年，44%的罗素3000指数成分股公司经历过“灾难性损失”，即股价从峰值下跌70%且未能恢复。其中，能源（65%）、信息技术（59%）和通信服务（49%）等行业受影响最严重，而公用事业行业的比例最低，仅为14%。这表明对于小盘股而言，长期但未分散的投资中风险仍然无处不在。
7.超微电脑股价上周累计暴涨78%，创下历史单周最大涨幅，此前因投资者担心该公司将从纳斯达克退市而股价大跌。尽管超微电脑仍未完全遵守交易所规则，但已聘请BDO美国(BDO USA)作为新的独立审计师完成相关报告，并向纳斯达克提交合规计划，申请延期提交10-Q和10-K报表。此前，安永(EY)于10月30日因对该公司的财务报告表示担忧而辞去审计师职务，导致其股价当日暴跌33%。尽管上周三再次收到纳斯达克的违规信，但超微电脑表示，其股票交易和上市地位将不受影响。
8.德州太平洋土地公司(Texas Pacific Land)宣布下周将被纳入标普500指数，取代被康菲石油收购的马拉松石油。该公司股票价格今年涨幅已超过两倍，甚至超过了英伟达。该公司前身为一家于1888年破产的铁路公司，但目前拥有美国最多产的钻探区——二叠纪盆地的大片土地。近年来，公司从清算信托转型为公司，并积极管理其油田资产，推动股价飙升。除收取石油、天然气生产特许权使用费及租赁土地外，公司还扩大水资源销售和废污水处理业务，并引入比特币矿工和可再次生产的能源生产商作为租户。
1.欧元区11月商业活动再度萎缩，标普全球/HCOB欧元区综合PMI产出指数初值从10月的50.0降至48.1，为10个月低点。其中，德国综合PMI产出指数初值连续第五个月低于50分界线月以来最快。法国综合PMI产出指数初值从10月的48.1大幅降至44.8，连续第三个月萎缩，且幅度为1月以来最大。
2.欧元区11月制造业PMI初值为45.2，低于10月份的46.0，为两月低点。德国制造业PMI初值为43.2，略高于10月份的43.0，为4个月高点。法国制造业PMI初值为43.2，明显低于10月份的44.5，为10个月低点。
服务业层面，欧元区11月服务业PMI商业活动指数初值为49.2，低于10月份的51.6，为10个月低点。德国服务业PMI商业活动指数初值录得49.4，低于10月份的51.6，为9个月低点。法国则为45.7，低于10月份的49.2，为10个月低点。
3.由于PMI多个方面数据显示欧元区商业活动大幅度地下跌，欧元兑美元汇率跌至两年低点。市场预期欧洲央行将加大降息力度，目前，货币市场预计欧洲央行基准存款利率将在2025年7月降至1.8%，并有超过50%的概率在12月会议上降息50个基点。
4.德国第三季度国内生产总值（GDP）终值环比增长0.1%，低于初值的0.2%，较第二季度的-0.3%略有回升。其中，家庭消费增长0.3%，扭转了第二季度下降0.5%的局面；政府支出增速从1.6%放缓至0.4%。
5.瑞士央行表示，尽管并不是特别喜欢负利率，但在必要时会使用该工具来抑制投资的人对避险货币瑞士法郎的需求。此言一出，瑞士法郎兑美元和欧元汇率走弱。目前瑞士央行基准利率为1%，市场预期12月会议将降息25个基点（概率为72%）或50个基点（概率为28%）。瑞士央行强调，利率仍然是其主要政策工具，必要时会通过外汇干预进行辅助。自2022年9月退出负利率后，瑞士央行在2024年已三次下调基准利率。目前，瑞士通胀已连续17个月处于0-2%的目标范围内，10月份更是降至三年多来的最低水平。
1.英国11月综合PMI产出指数初值为49.9（10月为51.8），创13个月新低，也是13个月来首次萎缩。其中，服务业PMI商业活动指数初值录得50.0（10月为52.0），同样创13个月新低；制造业产出指数初值录得49.3（10月为50.3），创9个月新低；制造业PMI初值录得48.6（10月为49.9），也创9个月新低。
2.英国11月GfK消费者信心指数升至-18，较上月回升3点，为三个月来首次改善，好于市场预期的-22。这主要得益于利率下降、工资上涨以及对税收上调担忧的缓解。11月英国央行再次降息，将利率降至4.75%；同时工资增速持续超过通货膨胀率。
3.英国10月零售销售额环比下降0.7%，远低于市场预期的-0.3%，也逊于9月修正后的0.1%，为四个月来最大降幅。其中，服装店销售额下降3.1%，为主要的拖累因素。
1.11月日本综合PMI产出指数初值从10月的49.6小幅升至49.8，略低于50分界线，为连续第二个月萎缩。服务业商业活动指数回升至50.2，重新恢复小幅扩张；但制造业PMI产出指数进一步下滑至48.8，降幅为4月以来最大。
2.新加坡第三季度GDP同比增长5.4%，高于市场预期的4.7%和上一季度的2.9%。制造业、批发贸易和金融业是主要增长动力。受此强劲数据提振，新加坡贸工部将2024年全年GDP增速预期从此前的2%-3%上调至“3.5%左右”。
3.标普全球多个方面数据显示，11月澳大利亚PMI综合产出指数为49.4，低于10月的50.2，为10个月来最低值，表明私营部门产出连续三个月内第二次出现小幅收缩。服务业PMI商业活动指数为49.6，为10个月低点；制造业连续两年的下降趋势有所缓和，11月PMI和PMI产出指数分别为49.4和47.9，均为6个月高点。
汇丰/标普全球多个方面数据显示，受新订单增加和出口订单激增推动，印度综合PMI产出指数从10月的59.1升至59.5，为三个月来最高。制造业PMI小幅下降至57.3，但仍显示制造业健康情况大幅改善；制造业产出指数保持在60.2的高位；服务业PMI商业活动指数则升至59.2。
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